ug环球注册:国盛证券研报:央行数字钱币或将重写支付产业链分润规则

admin/2020-06-24/ 分类:民生/阅读:

5 月,人民银行行长易纲示意,数字人民币研发事情遵照稳步、平安、可控、创新、适用原则,先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场景举行内部封锁试点测试,以磨练理论可靠性、系统稳定性、功效可用性、流程便捷性、场景适用性和风险可控性。这是人民银行行长对央行数字钱币(DCEP)试点动态的首次确认。

本篇从行业要害驱动因素出发,梳理了第三方支付行业生长史,探讨数字人民币作为新变量,对该产业链可能发生的影响,以及银行体系为助推其落地可能接纳的推广计谋。

跟紧行业生长驱动因素,顺势而为。2016 年,移动支付取代银行卡收单成为第三方支付行业规模最大的营业类型,用户支付账户主导权也由银行转移到以阿里、腾讯为代表的头部互联网机构手中。

促使这一转变发生的主要因素有:

1)用户需求为王。网购、网游等产业生长迅速,用户在这些场景对互联网机构账户已经有较大粘性。用户的支持也是电子支付方式逾越现金方式,推动商户为电子支付方式支付费率的要害。

2)商户费率更低。头部互联网机构一方面临线下餐饮店等商户仅收取低费率一方面为服务商支付返佣,还入股了网约车、共享单车等线下消费场景的活跃机构,培育了用户的移动支付习惯。

未来,央行数字钱币或将重写支付产业链分润规则。我们以为,在前期,DCEP 更多地是自上而下推动,也可以“自下而上”地改变当前支付产业链的分润规则,来让头部互联网机构、银行、整理机构、收单机构有动力推进。

我们以为,相较于现金,DCEP 很难让商户感应结算速率更快(实物现金实时结算)、结算费率更低(收现金无需被扣支付服务费),但相较于其他电子支付方式,DCEP 可从用户处发力,例如,与税务部门联合推出“使用DCEP支付的买卖免税”等方式激励用户使用。

账户侧:银行账户影响力或增强。市场以为,DCEP 可能无需绑定银行账户,我们以为,DCEP 无法脱离银行账户,央行对DCEP 的推动会增强银行账户在支付产业链中的影响力,银行有机遇夺回用户侧的账户主导权。

整理侧:银联、网联或仍将介入。市场以为,DCEP 的买卖无需整理机构介入。我们以为,只要DCEP 的买卖需要毗邻差别银行、差别支付机构,则需当前两大整理机构——银联、网联介入。当前两联或未介入DCEP 试点,推荐关注后续希望以及两联股东机构。

商户侧:收单机构、服务商仍不可或缺。我们以为,如银行欲借DCEP 获取更多用户,可能接纳的方式大概率也将包罗:1)降低欲推广场景的商户的费率;2)对服务商加大返佣力度。

投资建议:拥有互联网支付、移动支付、收单资质的支付机构(拉卡拉、海联金汇等);结构了人脸支付等新技术的公司(恒宝股份等);仍掌握用户支付账户主导权的头部互联网机构(腾讯、阿里、美团等);结构了头部互联网机构服务商的公司,如华峰超纤(威富通);POS/ATM 厂商龙头(新大陆、新国都、广电运通等)。

以下为部门讲述内容,点击查看所有研报

新闻来自:国盛证券

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